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郑重看股:东阿阿胶三季度业绩大涨 新增长逻辑能否彻底扭转颓

字号+ 作者:郑重 来源:郑重看股 2020-10-15 09:19 我要评论( )

公司董秘吴怀峰日前在投资者平台交流时表示,未来不依赖阿胶块价格提升所带来的收入增长,将重点提升产品丰富度,推动年轻化、即食化,逐渐降低阿胶块在总体业绩中的占比。

  

  在亏损了一年多后,东阿阿胶(000423.SZ)迎来了盈利。

  刚刚,东阿阿胶发布的第三季度业绩预告显示,预计第三季度归属于上市公司股东的净利润为5477万元-6731万元,同比增长243.7%-322.4%。

  对于东阿阿胶来说,今年上半年尽管业绩有所恢复,但看上去还难言乐观。公司8月26日晚间发布的半年度报告显示,公司上半年营业收入为10.95亿元,较上年同期的18.9亿元下降42.06%;归属于上市公司股东的净利润为-8402万元,较上年同期下滑143.54%。

  不过,现在看来,三季度看来是彻底扭转了颓势。经历过业绩低谷,东阿阿胶第三季度同比大幅增长实属不易。

  对于投资者来说,更关注的是增长是否是可持续的。

  我们来分析下。

  能否实现去库存一直是投资者关注的首要问题。从目前的情况尤其是第三季度的业绩来看,库存应该是见底了。这可以说是为公司下一步的健康发展奠定了基础。

  公司董秘吴怀峰日前在回答投资者问题时也表示,目前渠道库存正在逐渐减少,在消化已有库存的同时,公司理性控制发货,推进渠道良性健康循环。根据渠道清库存工作进展,预计到今年年底,渠道总体恢复良性。

  仅仅去库存显然不够。

  就在8月中旬,东阿阿胶总裁高登峰在西普会分享公司最新销售战略时表示,“产业互联网,是我们的上半场”,“从此,我们只谈增长。”

  高登峰所说产业互联网,其实就是数字化转型。

  上半年,疫情影响之下,国内部分经销商复工复产延期,且药店等销售场所普遍顾客流量严重低迷,导致公司线下业务受到较大影响。

  东阿阿胶表示,在这种情况下,公司积极主动应对新官疫情带来的挑战,将移动互联网作为基础设施,嫁接传统产业,充分利用线下资源,线上线下相互赋能,深化商业模式变革,建立完善数字化运营平台,推进传统品牌营销的数字化转型。

  据不完全统计,在疫情发生的上半年,东阿阿胶社交新零售平台“娇生活”顾客总量达到95万人次。在2020年618年中购物节中,东阿阿胶618当天销售金额同比增长284%,位列京东健康医药品类TOP10品牌第一,阿胶块产品也位列全品类第一。

  这只是东阿阿胶构建新增长逻辑的一部分。

  公司董秘吴怀峰日前在投资者平台交流时表示,未来不依赖阿胶块价格提升所带来的收入增长,将重点提升产品丰富度,推动年轻化、即食化,逐渐降低阿胶块在总体业绩中的占比。未来也会持续加大对复方阿胶浆的医学研究、持续进行药用价值发掘,做好差异化产品布局,满足消费者不同需求,区分品牌引领产品、市场下沉产品、尝试布局产品、医疗突破产品,有效提升新产品规模水平。

  在投资者眼中一直靠涨价增厚业绩的东阿阿胶确实也正在转变。

  公司紧紧围绕消费者需求,持续优化丰富产品体系,不断推出方便、即食、满足不同消费者需要的阿胶产品,有效提升产品综合价值。今年4月,东阿阿胶推出一款可增强免疫力的新品——“健康小金条”东阿阿胶粉,利用低温真空连续干燥技术,将传统东阿阿胶块变成东阿阿胶粉,小袋独立包装,方便携带,利于保存,即冲即溶,还能与其他多种饮品混合冲调。今年夏天,东阿阿胶在全国范围内启动“夏季清心中国行”,将品质“阿胶+”产品植入现代年轻人生活方式不断推陈出新,“东阿阿胶酸奶杯”、“东阿阿胶葛根粉饮”、“东阿阿胶奶茶杯”等跨界新品助力全民提升免疫力。

  此外,公司进一步强化研发创新,加强科研成果转化,积极拓展外延业务,开创阿胶燕窝新品类,深化即食化、差异化竞争,推动新增量业务创新开展。

  新的增长逻辑目前来看已经得到投资者尤其是长线资金的认可,包括前海人寿、易方达等机构投资者早早布局,或许代表了长线资金的态度。

  从年内其股价的走势来看,东阿阿胶年内股价低点为3月23日的24.92元/股,其后一路上涨,到9月3日最高价为48.47元/股,涨幅高达94.50%,接近翻番;虽然近一个月因大盘调整股价走低,但即便以10月14日收盘价(43.13元/股)计算,东阿阿胶较年内低点上涨幅度仍接近70%。

  自2017年6月73.71元/股的高点以来,东阿阿胶股价一直处于下跌通道,期间虽然有过两次超过20%以上的反弹,但下跌趋势并没有改变,直到今年创出24.92元/股的低点后,股价才开始扭转趋势,重新进入上升通道。

  值得注意的是,在东阿阿胶股价下跌过程中,一直有长线资金在不断买入。“宝能系”旗下的前海人寿,在2019年二季度不断买入东阿阿胶,到三季度为止共计买入2203万股,占总股本的3.37%,后一直持股至今。并且前海人寿是东阿阿胶当季的十大股东中,唯一一家新进的机构。

  至今年第二季度已经占到公司总股本3%的易方达消费行业基金,其中小盘混合基金、易方达消费精选基金也加入了买入行列,截至二季度末分别持股1500万股和1101万股,占总股本的比例分别为2.29%和1.68%。

  从目前股价来看,提前布局的资金得到的回报还是蛮丰厚的。

  西部证券预计,东阿阿胶2020年-2022年的营业收入将分别达到44.66亿元、63.35亿元、72.30亿元,归母净利润分别为10.58亿元、15.20亿元、18.08亿元,并在9月底给予“买入”评级。

【我是郑重,江湖人称光头帮主,一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好,所有提示仅供参考,不构成投资建议。炒股有风险,入市需谨慎。】


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